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description: "Tasas elevadas, consumo deprimido y costos en dólares ahogan a la cadena de pagos, mientras los sectores de Comercio y Manufactura lideran el deterioro según un informe de la consultora Fidelitas."
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# Radiografía de la crisis empresaria: la mora corporativa trepó 18,7% en el año y ya afecta a más de 57 mil compañías

La combinación de un mercado interno estancado, tasas de financiación prohibitivas y costos operativos en dólares elevados generó un fuerte impacto en el tejido corporativo durante los primeros ocho meses de 2026. Según los datos desprendidos del Sistema de Evaluación de Riesgo Financiero (SERF), elaborado por la consultora Fidelitas, el número de empresas en situación de mora creció un 18,7% solo entre enero y julio, consolidando un universo de más de 57.000 compañías en estado irregular, lo que representa cerca del 12% del total de las empresas activas en el país.

El informe advierte que, si bien algunas variables macroeconómicas muestran señales de estabilización —como una inflación mensual que se ubicó en el 1,7% en agosto—, esta dinámica todavía no se traduce en una recuperación generalizada ni en una mejora de la capacidad de pago. El indicador general del SERF cayó 6,9 puntos en el octavo mes del año y se ubicó en los 38,3 puntos, instalándose de lleno en la zona de "Riesgo Elevado". Esta fragilidad tiene su epicentro en el frente crediticio, donde el Índice de Riesgo Crediticio descendió hasta los 17,8 puntos, reflejando severas restricciones para fondear ventas e inversiones.

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El deterioro de la actividad productiva constituye uno de los motores principales de este escenario. La producción industrial acumuló una contracción del 2,6% interanual entre enero y julio, castigada especialmente por el desplome en la fabricación de bienes durables y de capital. Las divisiones de maquinaria y equipo sufrieron una caída del 26,7%, con derrumbes dramáticos del 46,6% en el segmento agropecuario y del 20,9% en aparatos domésticos. A su vez, rubros como la electrónica de consumo y las prendas de vestir registraron retrocesos superiores al 30% y al 25% respectivamente, evidenciando una amplitud en la crisis que afectó a 12 de las 16 ramas manufactureras.

En paralelo, la mora se expandió con fuerza en casi todos los frentes, con los sectores de Comercio y Manufactura a la cabeza al registrar saltos interanuales del 78% y 76,3% respectivamente, mientras que el agropecuario trepó un 65,6%. Esta situación se ve agravada por un volumen persistentemente elevado de cheques rechazados, que se mantiene en torno a las 80.000 unidades mensuales, igualando en apenas ocho meses el total de rechazos acumulados durante todo el ejercicio anterior.

Los analistas de Fidelitas señalan que el costo financiero actúa como un ancla letal para la recuperación. Con una brecha que superó los 65 puntos porcentuales entre las tasas de préstamos personales y los depósitos en agosto, financiar capital de trabajo se ha vuelto una misión de alto riesgo. Demorar los cobros obliga a las firmas a sostener mercadería y salarios con pasivos caros, haciendo que un incremento en las ventas termine deteriorando la posición de caja si los márgenes comerciales no acompañan.

Frente a un panorama donde también se detecta un incremento en las deudas previsionales y en las sanciones regulatorias del Banco Central y la UIF, la recomendación de la consultora para el sector privado es clara: el gran desafío de las compañías ya no pasa únicamente por comercializar volumen, sino por extremar la selectividad comercial, priorizar las cobranzas y blindar la liquidez para evitar que el contagio de la cadena de pagos derive en una crisis sistémica mayor.

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